南风窗：当无锡故事遇上金融风云

近日

《南风窗》聚焦

无锡实体经济高质量发展

“万亿之城”的“金融风云”

很不一样

　　2月18日至2月24日，无锡代表团赴粤港澳大湾区开展“双湾融合共创未来”系列活动。被誉为“中国政经第一刊”的《南风窗》，以23日在澳门举行的无锡金融雅集第三季为切入点，对近3年来无锡践行的“产业金融”理念及探索路径进行了深度观察。

　　从中国工商业名城，到“金融与产业融合发展典范城市”，无锡的“金融风云”富有特色：以金融领域的变革和创新，吸引全球产业资本集聚本地，聚焦于实体经济高质量发展。凭借雄厚的产业基础、敢想敢干的精神以及宏大的国际视野，无锡已在股权投资领域获得了发展的“加速度”。此外，坚持“无形之手”与“有形之手”相结合，用好市场机制、借助市场力量，不仅撬动了国家级投资平台的进入，也为很多处在脆弱起步阶段的中小企业赋予了“阳光雨露”。从一家科技企业的IPO之路，到一个地标产业的崛起之路，处处可见无锡金融甘当配角、又有主角意识的清晰定位。

　　《南风窗》2月27日刊

“南风窗”公众号也同步报道

无锡金融领域的变革与创新

南风窗记者谷青竹 发自江苏无锡 

　　用金融领域的变革和创新，吸引全球产业资本集聚本地，聚焦于实体经济高质量发展，无锡的“金融风云”很不一样。

　　“小桥流水、桨声欸乃、白墙黛瓦、枕云人家。”桌上放着暖茶点心，锡剧《诗·袖》、民乐《无锡景》、评弹《声声慢》等传统曲艺轮番亮相。这厢吴侬软语之间，眼前似见第一缕古风吹绿古镇街巷；那边却有风云际会，原来暖意来自无锡的金融雅集。

　　从2021年泛舟荡口，到2022年齐聚拈花湾禅意小镇，这场国际级的金融盛宴持续着进行时。2023年2月23日，无锡-澳门合作发展交流会暨无锡金融雅集第三季举行。在锡澳合唱《茉莉花》的动人音律中，江南更携手岭南，奏响了太湖湾和粤港澳两个湾区融合互通的华章。

　　更重要的是，在小桥流水、茉莉花开的诗情画意之外，一场着眼于全球金融市场产业资本流动，聚力城市金融产业发展，以股权投资撬动创新产业新一轮崛起的向上之旅，正在无锡加速发生。从中国工商业名城，到“金融与产业融合发展典范城市”，无锡的城市经济，正在因为金融的助力而悄然变革。

　　好的资本，总是那么润物无声。

01

以产引融，全球视野

　　自从人类发明股份制度以来，股权投资早已成为了推动创新最强大的金融力量。“股权投资是直接融资的重要组成部分，在支持创新创业和转型升级方面具有天然优势。”恰如无锡市委常委、常务副市长蒋敏所言，股权投资基金身具产业资本和金融资本的双重属性，以及较高的风险识别和承受能力，是将金融资本导向新兴战略性产业、高科技产业和创新创业型企业等领域，实现“融资”“融智”相结合的最有效方式之一。

　　无锡已经把认知变成行动，在短时间内便崛起为长三角重要的股权投资集聚中心。根据清科榜单，2021年无锡新增私募股权投资基金104支，同比增长181.1%；新增募集金额1160.61亿元，总量居全国第一。2022年底，无锡在中基协登记的私募基金管理人为157家，管理基金规模合计 877 亿元，同比增长 22.66%，增速位居江苏省第一。

　　无锡作为实体经济名城，为何在股权投资领域获得了发展的“加速度”？

　　其一，产业为本，产业是股权投资最重要的基础。在募资端，优良的企业(尤其是上市公司)和企业家群体能作为LP为投资机构出资；在投资端，良好的产业基础，则能为投资机构提供充裕的投资机会——在优秀投资标的稀缺的时代，这一点更加重要。

　　这是一种城市产业发展对股权投资的“双轮推动”效应。这种效应，在无锡尤为明显。在募资端，目前无锡A股上市公司已经达到112家，总市值最高突破了1.6万亿元，是江苏省首个A股总市值超万亿且跑赢GDP的城市。在投资端，已有物联网、集成电路、生物医药等10大超千亿产业集群，其中正在孕育着海量的优质投资机会。显然，没有投资机构不垂青于这样的地方。

　　其二，敢闯敢干，推动或者抓住制度创新的机会很重要，QFLP(合格境外有限合伙人)基金的落地就是一个例子。

　　QFLP自2010年最早在上海率先启动试点。2022年以来，多地迎来QFLP基金落地。无锡早已棋先一招。到去年年底，无锡QFLP基金数量已突破19支，基金总规模达28亿美元，基金数量与规模位居江苏省第一、全国前列。

　　不仅引国际资本进来，无锡也开始迈出让资本走出去的步伐。

　　2023年2月，交银国际、锡创投、锡山金融投资合作发起成立规模总计2亿美元、首期基金规模1亿美元的创新主题美元基金(QDLP，合格境内有限合伙人)，协同香港科技园、香港成功创科企业、香港高校等多方科研主体，共建培育智能制造、双碳主题、医疗健康等重点战略性产业的科创生态。

　　该基金的成立，一方面可以使无锡获得香港本地优质科创企业的跨境招商信息，以及香港本地科创类企业集聚园区平台、企业合作机会，从而赋能无锡产业的跨境发展；另一方面可以通过支持香港科学园、高校、创新企业的研发事业，结合无锡本土制造业发达的优势，构建起基础研究与成果转化的双向通道，推动技术落地无锡。

　　吸引资本，最终是为了推动实体经济的发展。以无锡的境内外资本双向奔赴来看，这一价值导向贯穿始终。

　　“无锡金融的定位就是做产业金融，产融结合。无锡金融甘当配角，又要有主角意识。”在无锡地方金融监督管理局局长顾伟看来，产业升级方是金融升维的题中之义。“无锡金融的好，最终落在无锡产业的好上。”

02

“有形的手”，也会很灵巧

　　当前，中国的城市对优质产业资本的吸引竞逐，早已白热化。政府的力量，成为了不可或缺的一环。无锡深知，更好发挥政府作用，大有文章可做。

　　2021年，无锡市出台了《关于支持现代产业高质量发展的政策意见》，其中明确提出，要抢抓国内股权投资蓬勃发展的良好机遇，通过强化政府“第一天使”功能、充分发挥引导撬动作用、优化股权投资生态环境来大力推动股权投资基金提质增效。

　　无锡的具体措施，十分到位。

　　首先，以“股权投资+园区经济”放大产业集聚势能。

　　一方面，通过设立重要赛道专项基金来精准直投产业园区内的相关企业。2023年伊始，无锡已为集成电路、生物医药、物联网、新能源、先进制造五大优势重点培育产业，规划设立了5支共计100亿人民币的专业基金。

　　另一方面，让股权投资基金参与到园区建设-运营-导入企业的全流程中，直接赋能产业园区发展。

图源：无锡高新区在线

　　2020年5月，锡东新城商务区与弘晖基金旗下唯一产服机构伯乐产服，合作建设了无锡生命健康产业园项目。弘晖基金利用自身的生物医药专业领域投资经验、产业认知及人脉网络，为该园引入了估值10亿元的科辉智药、估值5亿元的博瑞新创、估值10亿美元的高视医疗总部等优秀项目。

　　其次，无锡以相较其他地区更优惠的政策供给，为产融结合免去了后顾之忧。针对“投早、投新、投研”时普遍出现的市场失灵，产业链融资的前端尤为强调政府牵引的作用。

　　2021年12月，无锡市天使投资引导基金正式揭牌成立，总规模15亿元，给予整体最高40%的亏损容忍度，并由无锡市创新投资集团有限公司管理。“政府从大的宏观方向上引导，具体的事交给市场主体去做。”董事长华晓峰说。

图源：无锡经开发布

　　以无锡经济开发区(简称“经开区”)为例，2021年12月该区与各类资本合作共建了一期为20亿元规模的天使基金。“由政府投资承担风险，经开区容得下失败、经得住寂寞。”无锡经济开发区党工委书记、管委会主任杨建平如此承诺。

　　近两年，无锡在设立母基金方面也频频发力：市级层面有天使投资引导基金、无锡太湖产业发展投资基金；县区级层面则有梁溪科创产业母基金、惠山区新旧动能转换母基金、经开区尚贤湖数字经济母基金等。

　　一方面规模大，多支母基金均为百亿级；另一方面专业性强，瞄准无锡本地优势产业。配合“产业引导母基金+子基金”运作模式，将为无锡的产融结合奏响新篇章。无锡正在构建起从“种子—风投—创投—产投”全生命周期的科技金融生态链。2021年12月，为打造示范性综合性股权投资集聚区，一座“基金PARK”在尚贤湖畔拔地而起。

　　无锡市委书记杜小刚表示，无锡坚持“无形之手”与“有形之手”相结合，用好市场机制、借助市场力量，以最大诚意引进了国调基金等国家级投资平台，成功撬动4000亿级私募股权投资基金，三年多来新设立引进基金273个、总注册资本达2221亿元。

　　最后，在股权投资无暇顾及的产业链毛细血管真空地带，无锡通过打造债权工具特别是银行普惠产品来满足中小微企业的融资诉求。无锡农村商业银行副行长曹燕青在接受采访时表示，为提高民营及小微企业等多样群体的申贷获得率，无锡农商行不断创新优化出符合无锡产业特色的专精特新小巨人贷、环保贷、知易贷、微易贷、集体土地使用权抵押贷款等系列金融产品，以帮助小微企业解决融资难题。在该行的对公业务中，民营制造业是最主要的投向。

　　某种意义上讲，对自带光环的创新企业来说，无锡是一座“给力”的城市，这里有那些极具雄心的优质产业资本的集聚，它们不但投资，而且会对企业进行深度赋能。对很多处在脆弱的起步阶段的中小企业而言，无锡则是一座“温暖”的城市。这里构建了完善的金融滴灌系统，它们时常可以沐浴到金融的“阳光雨露”。这一切，既离不开“无形的手”，也离不开“有形的手”。

03

推动创新，力聚一处

　　金融本身是一个大产业，但在中国实体经济转型升级的关键时点，它的工具色彩也十分浓厚，这也是它的使命。换句话说，金融的发展，最终必然力聚一处——推动实体经济的创新发展。

　　资本市场“无锡军团”的崛起历程，充分演绎了这种逻辑。从1993年太极实业驰骋资本市场为始，近30年，无锡创下了A股企业数全国排位第九、省内第三，密度为全国同类城市最高的佳绩。2021年上半年度，无锡的资产证券化率达130%，相当于世界发达国家的资本活跃度水平。

　　“十三五”以来，无锡逐渐扭转了以化工、纺织、机械等传统制造为主的上市倾向，上市公司的科技属性日益鲜明。迄今，无锡累计已拥有14家代表“硬科技”含量的科创板上市企业，在全国名列前茅。

　　科创型上市公司在新增上市公司中的主力地位，透露出无锡向高向强攀升的产业追求。

　　而显微镜下金融推动产业创新的逻辑不妨从两个故事中透视一番。

　　第一，一家科技企业的IPO之路。

　　在无锡力芯微电子股份有限公司董事副总经理毛成烈的印象中，企业的“婴儿期”最容易经历“惊险一跃”。2002年，在力芯微成立当年就用完创业团队自筹的120万本金的窘境下，团队站在了弹尽粮绝后分崩离析的“十字路口”。犹豫何去何从之际，是无锡创业投资集团的480万投资为他们稳定了军心。2004年，无锡创业投资集团和无锡高新技术创业投资公司继续为力芯微注资600万元。

　　两轮融资如同强心针，力挺力芯微看到了年销售额破6000万的曙光。但同时也犹如稀释剂，导致力芯微自持股份额下降到了仅剩10%。

　　是“雪中送炭”还是“打家劫舍”，全看政府融资是否具有足够的友好性。无锡给了力芯微“优先股”政策，允许企业在资金丰裕后可以以本金加年息百分之五的价格重新回购股份，从而保证了融资期间创业团队攀爬技术高峰的积极性。到2008年，力芯微自持股份比例已回升至控股状态，并于2021年6月成功登录科创板。目前，力芯微已发展成为国内主流模拟芯片供应商，并正在向汽车电子和数字能源等领域发展。

　　第二，一个地标产业的崛起之路。

　　早在上世纪80年代初，无锡作为国家微电子工业南方基地，先后承担了国家“六五”“七五”和“908”工程，国内第一块集成电路诞生于此。

　　经过多年产业沉淀，无锡已发展成全国第二大集成电路之都，拥有涵盖芯片设计、晶圆制造、封装测试、配套材料和支撑服务等环节的完整产业链。

　　无锡产业发展集团是无锡集成电路等战略性新兴产业发展的重要推动者。集团董事局主席姚志勇在接受采访时说，以太极实业为主要抓手，坚持协同龙头合作与自主培育发展并重，通过海太半导体和太极半导体等企业的率先发力，夯实了无锡在封测领域方面的优势地位。进一步，通过投资布局半导体核心材料的中微掩膜，设计超算芯片的太初 GPU、申威 CPU，制造晶圆的华虹、海辰，研发半导体硅片材料的中环领先等牵引力强、辐射力大的重大产业项目，完善了集成电路整体链条、优化了融合集群发展的“生态圈”。

　　2022 年，无锡产业发展集团还通过牵头锡产微芯主导完成安谱隆 100% 股权并购项目，创江苏全省集成电路行业境外并购项目规模之最，助推无锡跻身高端射频芯片设计和制造领域先进阵营，持续填补集成电路关键领域空白、不断擦亮地标产业名片。

　　对一座城市的发展来说，很多所谓的“机缘”，其实是一种必然，背后是科学的选择和不懈的进取。在全球各大经济体和城市纷纷打响了产业资本争夺战的时候，无锡取得了优秀的“成绩单”，吸引着来自全球的优秀资本，其背后无疑凝聚着很多人的智慧和洞见，特别是他们对城市的信心和对改革的笃定。

　　当无锡故事遇上金融风云，精彩才刚刚开始。